“Irrational Exuberance: वित्तीय बुलबुलों की मनोवैज्ञानिक समझ”
1996 में, अमेरिकी अर्थशास्त्री और नोबेल पुरस्कार विजेता रॉबर्ट शिलर ने “Irrational Exuberance” नामक एक पुस्तक लिखी, जो वित्त और अर्थशास्त्र के क्षेत्र में एक क्लासिक बन गई। यह पुस्तक वित्तीय बुलबुलों के मनोविज्ञान की खोज करती है, यह समझाते हुए कि ये बुलबुले कैसे उभरते हैं, कैसे बनाए रखे जाते हैं, और अंततः कैसे फटते हैं। इस लेख में, हम “Irrational Exuberance” में प्रस्तुत मुख्य अवधारणाओं और विचारों का विश्लेषण करेंगे, यह समझते हुए कि एक बुलबुला बनाने के लिए क्या आवश्यक है, इसकी पहचान कैसे करें, और इसके पतन के लिए कैसे तैयार रहें।
बुलबुलों की मनोविज्ञान
शिलर का केंद्रीय तर्क यह है कि वित्तीय बुलबुले वास्तव में एक मनोवैज्ञानिक घटना हैं। वे निवेशकों के सामूहिक भावनाओं और व्यवहारों द्वारा संचालित होते हैं, न कि मौलिक आर्थिक विश्लेषण द्वारा। मूलतः, बुलबुले एक विशेष संपत्ति के लिए एक असंगत उत्साह का परिणाम होते हैं, जो आशावाद, अटकलों और भय के संयोजन द्वारा प्रेरित होता है।
Euphoria: बुलबुले का जन्म
बुलबुले तेजी से वृद्धि के एक चरण से शुरू होते हैं, जो सकारात्मक समाचार, प्रचार, और अटकलों के संयोजन द्वारा संचालित होते हैं। जैसे-जैसे संबंधित संपत्ति (जैसे स्टॉक, वस्त्र, या मुद्रा) का मूल्य बढ़ता है, अधिक से अधिक निवेशक यह विश्वास करने लगते हैं कि यह प्रवृत्ति जारी रहेगी, जिससे खरीदने और बेचने का एक आत्म-प्रवर्तक चक्र बनता है। इससे एक तरह की ईuphoria का अनुभव होता है, क्योंकि निवेशक महसूस करने लगते हैं कि वे एक जीत की लकीर का हिस्सा हैं।
प्रतिनिधित्व का सिद्धांत
शिलर “प्रतिनिधित्व” के सिद्धांत को समझाने के लिए पेश करते हैं, जो बताता है कि निवेशक निर्णय कैसे लेते हैं। प्रतिनिधित्व उस प्रवृत्ति को संदर्भित करता है जिसमें निवेशक किसी घटना की संभावना का मूल्यांकन करते हैं कि यह एक सामान्य या प्रतिनिधि मामले के कितनी निकटता से मेल खाती है। यह मानसिक शॉर्टकट निर्णय में गलतियों का कारण बन सकता है, क्योंकि निवेशक बुनियादी दरों के महत्व को कम आंकते हैं और संयोग के भूमिका को अधिक मानते हैं।
बैंडवागन प्रभाव
एक और मनोवैज्ञानिक घटना जो बुलबुले के विकास में योगदान करती है वह है “बैंडवागन प्रभाव।” जैसे-जैसे अधिक से अधिक निवेशक बैंडवागन पर चढ़ते हैं, उनके सामूहिक क्रियाकलापों का भार एक अनिवार्यता की भावना पैदा करता है, जिससे अन्य लोगों का शामिल होना और भी अधिक संभव हो जाता है। शिलर इसे “स्वयं-पूर्ण करने वाली भविष्यवाणी” कहते हैं।
मीडिया और प्रचार की भूमिका
Mass मीडिया भी बुलबुले के निर्माण में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। जैसे-जैसे बाजार बढ़ता है, मीडिया समाचारों को बढ़ाता है, जिससे प्रचार और जनसंपर्क का एक आत्म-प्रवर्तक चक्र बनता है। इससे “irrational exuberance” का एक घटना उत्पन्न होती है, जहां निवेशक अब मौलिक विश्लेषण के आधार पर तर्कसंगत निर्णय नहीं लेते बल्कि बाजार के प्रवाह में बह जाते हैं।
बुलबुले की पूंछ
जब बुलबुला अपने चरम पर पहुंचता है, तो बाजार increasingly अस्थिर हो जाता है। संपत्ति की कीमत उसके मौलिक सिद्धांतों से अलग हो जाती है, और अटकलों का जोश घटने लगता है। जो प्रारंभिक आशावाद और उत्साह ने बुलबुले की वृद्धि को प्रेरित किया था, वह अब भय और अनिश्चितता में बदलने लगता है।
दुर्घटना और इसके बाद
बुलबुले का अंततः दुर्घटना अक्सर तीव्र होती है, जिससे संपत्ति के मूल्य में तेज गिरावट होती है। जैसे-जैसे निवेशक बाजार से बाहर निकलने की कोशिश करते हैं, एक तरलता संकट उत्पन्न होता है, जो गिरावट को और भी बढ़ाता है। दुर्घटना के बाद, एक समायोजन की अवधि होती है, जब निवेशक मौलिक विश्लेषण से फिर से जुड़ते हैं और बाजार एक अधिक स्थिर स्थिति में लौटता है।
निष्कर्ष
“Irrational Exuberance” में, रॉबर्ट शिलर वित्तीय बुलबुलों की मनोविज्ञान को समझने के लिए एक व्यापक ढांचा प्रदान करते हैं। ईuphoria, प्रतिनिधित्व, बैंडवागन प्रभाव, और मीडिया और प्रचार की भूमिका का विश्लेषण करके, हम उन बलों को बेहतर ढंग से समझ सकते हैं जो इन बाजार घटनाओं के निर्माण और अंततः उनके पतन को संचालित करते हैं। चाहे आप एक निवेशक हों, एक व्यापारी हों, या बस वित्तीय बाजारों के कामकाज में रुचि रखने वाले हों, “Irrational Exuberance” पढ़ना अनिवार्य है।
FAQs
प्रश्न: “Irrational Exuberance” का मुख्य विषय क्या है?
उत्तर: “Irrational Exuberance” का मुख्य विषय वित्तीय बाजारों के मनोवैज्ञानिक पहलू हैं, विशेषकर भावनाओं और हीयूरिस्टिक्स की भूमिका बुलबुले के निर्माण और उनके पतन में।
प्रश्न: “प्रतिनिधित्व” का सिद्धांत क्या है?
उत्तर: प्रतिनिधित्व उस प्रवृत्ति को संदर्भित करता है जिसमें निवेशक किसी घटना की संभावना का मूल्यांकन करते हैं कि यह एक सामान्य या प्रतिनिधि मामले के कितनी निकटता से मेल खाती है, न कि घटना की वास्तविक संभावना के अनुसार।
प्रश्न: “बैंडवागन प्रभाव” क्या है?
उत्तर: “बैंडवागन प्रभाव” उस घटना को संदर्भित करता है जहां अधिक से अधिक निवेशक एक प्रवृत्ति में शामिल होते हैं, जिससे यह अनिवार्य प्रतीत होता है और अधिक लोगों को शामिल होने के लिए प्रेरित करता है।
प्रश्न: मीडिया बुलबुले के निर्माण में कैसे योगदान देता है?
उत्तर: मीडिया समाचार को बढ़ा सकता है और प्रचार और जनसंपर्क का एक आत्म-प्रवर्तक चक्र बना सकता है, जिससे बुलबुले का निर्माण होता है।
प्रश्न: बुलबुला फटने के बाद क्या होता है?
उत्तर: बुलबुला फटने के बाद, सामान्यतः एक समायोजन की अवधि होती है, जब निवेशक मौलिक विश्लेषण से फिर से जुड़ते हैं और बाजार एक अधिक स्थिर स्थिति में लौटता है।
यह लेख “Irrational Exuberance“ की मुख्य अवधारणाओं को प्रस्तुत करता है और उन पाठकों के लिए एक सार्थक जानकारी प्रदान करता है जो वित्तीय बाजारों के मनोविज्ञान को समझना चाहते हैं।
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